保德信投信投資長余睿明，在投信、投顧、壽險業歷練豐富，累積下來帶領過近百位基金經理人。余睿明說：「我擔任保德信投信投資長以來，對基金經理人的要求，都建立在一個原則上，就是盡可能地去保護客戶。」而投資如同天氣預報，機率定勝負，要想盡辦法，不讓客戶淋雨。
提到投資本質，余睿明舉個例子說明：投資跟天氣預報一樣，是漲是跌？或晴或雨？同樣都由「機率」來決定。要避免驟然大雨淋成落湯雞，去祈求老天爺只准放晴、不准下雨，就像希望金融市場只漲不跌，是不合常理的。要避免被雨淋到全身濕透，有兩個方法：一是提高氣象預報準確度，只要能夠提早知道颱風、寒流即將來襲，就可以事先準備工具，或乾脆不出門！這點應用在投資層面上，就是要不斷累積理財知識與投資經驗，提高對市場多空轉折判斷能力，一旦察覺空頭市場來了，就趕快獲利了結，不作無謂損耗。
另個方法則是隨身攜帶一把傘，且一下毛毛雨就撐傘。對應到投資行為上，就是一旦市況不佳就及時執行停損。這邊有兩個重點，一是「停損」，一是「及時」。停損所以重要，從經濟學「機會成本」分析，不只能降低已投資部位損失，更大好處是保留手頭上足夠資金籌碼，以便掌握市場跌深時，逢低進場揀便宜投資機會。市場築底後跌深反彈力道往往驚人，此刻手頭有資金可立即投資的人，當然比「住套房」投資者具優勢。
余睿明提醒，很多人雖懂停損，但卻忽略及時停損。就如同有人出門時發現在下毛毛雨，但因覺得麻煩而不撐傘，結果雨越下越大，不知不覺間全身都濕透了。同樣道理，投資太晚認賠有可能「兩面挨耳光」。當市場大跌，根據歷史經驗，常隱含盤勢已由多轉空，此時不停損後續往往跌更多；等到虧損大到讓投資者死心繼而認賠殺出，市場卻可能已來到低點，不久後即開始谷底反彈。
余睿明認為，一般投資人如果對投資行為本質有以上認識，那麼將有效提高保護自己資產部位能力。但提到對於基金經理人的期許，他認為保護客戶託付資產仍是首要職責，但如何作一個優秀經理人，除了看錯方向時少輸就是贏，還需要看對方向時，能夠打敗市場。
要打敗市場，余睿明說「研究能力」絕對是根本，不管總體經濟連動、財務報表的解讀能力，甚至是金融相關商品認識，都是基金經理人必須駕輕就熟基本功。尤其在當今資訊傳遞相當有效率金融環境，各家研究機構能取得訊息大同小異，如何看對趨勢、選對股，需基金經理人透過扎實研究能力判斷訊息，聯想到後續影響層面，並快速做出正確預測。因基金經理人反應力與理解正確度不同，因此余睿明認為，這是造成不同基金在績效上有落差關鍵。
資產管理領域與其他行業比較，最大不同就是面對不確定性高金融環境，任何投資行為都會很快收到回饋，因市場未知因素多，研究工夫再扎實也不可能每次都準確預測。余睿明認為有了停損觀念仍然不夠，要確實做到「少輸為贏」，端看基金經理人管理投資組合細膩程度，而這恰好是重視研究基金經理人容易「見樹不見林」之處。
余睿明舉個生動例子，來說明管理投資組合需要執行紀律。不少人出門前都會先去看氣象預報「降雨機率」。如果有一段時間，氣象預測台北市有80％降雨機率，結果雨卻只下了20分鐘，或北市當中只有士林下雨，就會有人覺得預測不準，下次大雨預報便決定不帶傘。這種情形，就像是不少人在虧損達到停損門檻後及時贖回，結果市場不久即開始反彈，讓人產生「早知道不該停損」想法。實際上，余睿明指出優秀基金經理人不會因噎廢食，仍會有紀律地持續停損，原因在於即使十次停損內，遇到兩、三次停損後市場隨即大漲，只要有紀律，就能避免下次股市大跌，卻來不及及時停損窘境。
看錯市場方向難免，最要緊是懂得認錯。余睿明歸納多年經驗，並舉例：「就像手氣不順時還堅持要賭，就有可能輸光。」因此他會要求基金經理人每周做投資計畫檢視，確實將停損點及因應買賣機制訂出來。余睿明也要求基金經理人隨時注意投資組合中強弱勢股比率，以強勢股、弱勢股能輪番接手表現為資產配置管理目標之一。余睿明提到如何成為好基金經理人並不藏私，但他也補充：「停損點的制訂本身就是大學問：訂得太遠不切實際，訂得太接近則會一天到晚觸發。而若沒有設定停損機制，就跟賭博差不多。」看來投資管理眉角，還是要有長年經驗累積才能水到渠成。<擷錄工商>
