華運控股TDR（911626）將在今（30）日以每單位10.5元掛牌上市，今年前三季每單位TDR稅後EPS（每股盈餘）相當於3.81元。華運董事長林火枝表示，看好台灣資本市場的流動性和未來價值，以及讓公司股東組成多元化，因此決定來台籌資。
華運此次擬發行2,250萬單位TDR，每單位表彰普通股三股，總發行股數約占目前的股本15%，本次募得的資金將買進機器設備，持續擴充產能以應付中國民眾對多功能運動休閒鞋需求快速成長。
華運為中國運動休閒鞋材製造商，專注研發設計、製造及銷售高品質運動休閒鞋底的鞋材製造商，已於晉江地區從事鞋材業務近20年，2009年8月19日在馬來西亞交易所主板上市，目前為晉江地區前五大鞋材製造商之一，產品主要提供中國大陸各中階運動休閒鞋品牌商，如三六一度、喜得龍、及德爾惠等使用。
華運控股表示，中國鞋類的內需為決定公司獲利能力的關鍵，該公司過去三年營收平均成長率達24.29%，反應中國鞋類內需成長較不易受全球金融風暴影響，屬於防禦型投資標的。
華運表示，今年受惠於產能擴充，年產能從去年的3,420萬雙成長至4,500萬雙，帶動今年前三季營收為29.88億元，較去年同期大增40.71%，前三季稅後純益為5.7億元，EPS達1.27元，由於每單位TDR表彰原股三股，換算每單位TDR稅後盈餘相當於3.81元。
法人指出，以每單位承銷價格10.50元推算，2010年度華運原股每股獲利約1.56元，換算每單位TDR之EPS約4.68元，本益比僅2.24倍；以今年度前三季獲利換算，全年度本益比2.07倍。
值得一提的是，華運控股已向證交所承諾，未來每年度依當年度盈餘10%以上之水準分派紅利，其中現金股利至少50%，並擬將股利政策納入公司章程。以該公司去年發放當年度合併盈餘約16%之現金股利計算，殖利率約為6%。
經勤業眾信聯合會計師事務所複核之財務報告顯示，華運最近三年度及今年前三季營收分別為新台幣17.88億元、21.06億元、27.24億元及29.88億元，EPS分別為1.41元、1.55元、1.56元及1.27元，換算每單位TDR之稅後盈餘分別為4.23元、4.65元、4.68元及3.81元。
根據Frost and Sullivan所做研究顯示，2010年中國對運動鞋的消費支出為人民幣565.9 億元，預估2015年可成長至人民幣2,012.6億元人民幣，年複合成長率為28.8%。再從中國平均每人對運動鞋的消費支出來看，亦從2010年人民幣42.3元，預估2015年可望成長至人民幣146.7元，年複合成長率為28.2%。
此外，中國「十二五規劃」提出十大改善民生行動計畫，包括提高最低工資標準，最低工資年均成長13%、每年平均900萬個新增就業機會、建設保障性及改造住房3,600萬戶、減少農村貧困人口、減輕稅負等政策，將持續提高民間消費力，刺激鞋類需求上升。故從產業發展潛力的角度來看，中國運動鞋品牌在二、三線城市銷售受具有優勢，相較於國際品牌未來發展潛力較大，而華運控股已為該地區之前五大鞋材製造商之一，且其市場策略專注於為中國品牌廠商生產鞋底，所以預估未來的成長潛力將大於整體市場的平均值。
【記者蕭志忠／台北報導】華運控股（911626）TDR今（30）日以每單位10.5元掛牌上市，能否上演新股年終「壓軸」好戲，一掃今年TDR上市新股多跌破承銷價的陰霾，來個上市蜜月行情，受到市場注目。
證交所表示，華運集團是第一家原股在馬來西亞交易所上市的台灣存託憑證（TDR），主要營運據點位於有「中國鞋都」之稱的廈門晉江市，原股於2009年在馬來西亞交易所主板上市。<擷錄經濟>
